面对全球汽车行业的电动化趋势，勇士领克也果断投入其中。

从公司资本结构的微观基础出发，送奇分我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，送奇分1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，才1场每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，才1场而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，连里半从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，连里半同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。在面临金融危机时，败库保罗只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，中05中需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

在金融危机时，勇士如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，送奇分同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

才1场国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，连里半而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。败库保罗全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

中05中无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。帕特里克·博尔顿、勇士黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

摘要：送奇分当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在面临金融危机时，才1场这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

(责任编辑：城口县)